美联储议息会议结果

美联储利率与缩表政策解读

一、利率政策维持审慎

美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%的水平，这是自2024年9月启动降息以来连续第二次暂停降息。市场普遍认为，美联储在利率调整上表现出审慎态度，并未明确释放进一步的降息信号。但未来的政策调整，将紧密关注经济数据的表现，以数据为决策依据。

二、缩表政策调整步伐稳健

自2025年4月起，美国国债的减持上限从每月的250亿美元下调至50亿美元，显示出美联储在缩表政策上的调整。而机构抵押贷款支持证券（MBS）的减持上限则保持每月350亿美元不变。截至2025年3月12日，美联储的总资产规模已从高峰时的8.96万亿美元降至6.8万亿美元。其中，美债占比超过60%，MBS占比32.6%。这一调整，显示出美联储在维持金融市场稳定的继续推进其资产负债表的正常化。

三、2024年12月美联储议息会议综述

在去年的议息会议上，美联储如市场预期般降息了25个基点，将联邦基金利率目标区间调整为4.25%-4.5%。这一年的累计降息达到了100个基点，完成了此前规划的降息目标。美联储对经济的评估显示，经济活动正在稳健扩张，但通胀仍高于其设定的2%的目标水平。尽管劳动力市场有所趋缓，但失业率仍保持在低位。而在缩表方面，计划继续按照每月减持600亿美元的资产进行。

四、市场反应与未来政策展望

决议公布后，市场反应强烈。美元指数和美债收益率迅速上升，而美股和黄金价格则出现显著下跌。离岸人民币汇率（USDCNH）突破了7.32。对于未来政策，美联储暗示2025年的降息步伐可能会放缓。点阵图显示，2025年的降息次数可能会从四次减少至两次，并且决策将更加依赖经济数据。市场普遍关注即将到来的5月7日议息会议，期待届时能释放更明确的政策路径信号。

美联储在利率与缩表政策上的决策展现出了其审慎与稳健的态度。在面临复杂多变的经济环境时，美联储始终坚持以数据为导向，根据经济表现来调整政策。未来，市场应更加关注经济数据的变化，以便更好地理解美联储的政策意图与决策逻辑。