海航集团申请破产重整

一、破产与重整之路

2021年1月29日，一个震撼人心的消息传遍全国：海航集团被债权人正式申请破产重整，海南省高级人民法院迅速受理此案。此次重整涉及的范围极其广泛，不仅包括了海航集团本身，更涉及了与其紧密关联的321家公司。这个曾经的商业巨头面临约7500亿元的债务问题，需要通过司法程序寻找解决之道。这一消息在金融界和航空业引起了巨大的震动。

经过了长达数月的讨论和协商，海南高院于2021年9月召开债权人会议，最终表决通过了《重整计划（草案）》。同年10月31日，法院正式裁定批准重整计划。历经艰辛，终于在2022年4月确认了重整计划的执行完毕，标志着海航集团的司法重整程序顺利完成。这不仅是金融领域的壮举，更是中国企业破产重整的标志性案例。

二、破产原因：扩张与决策失误

海航集团的破产重整并非偶然，其背后隐藏着深刻的原因。海航通过融资租赁模式迅速扩张其机队规模，至2000年已拥有超过三千架的飞机。过度依赖负债并购的策略（如2009年的金海湾项目）导致债务像滚雪球一样不断增长，最终埋下隐患。新冠疫情的爆发使航空业资金链断裂，加剧了海航的债务危机。加之管理层决策的失误，最终触发了系统性债务违约。这两大因素共同作用，导致了海航集团的破产重整。

三、重整后的海航：挑战与机遇并存

重整后的海航集团面临着多方面的挑战和机遇。经营主体方面，辽宁方大集团接手原海航集团的核心航空板块，并更名为“新海航”。虽然2024年上半年海航控股归母净利润仍然亏损6亿至6.7亿元，但同比减亏幅度在四大航空公司中却是首位。这表明新海航在经营策略上有所调整，正在努力走出困境。债务履行方面，截至2025年初，海航已完成与留债债权人的协议签署，并履行了五次付息及首次2%本金偿还义务。部分关联企业仍受到历史债务的拖累，面临持续亏损的困境。资本市场方面，重整后的海航控股股价曾一度跌至1元/股，接近退市边缘。虽然方大集团曾通过增持计划稳定股价，但市场对其长期偿债能力仍持观望态度。

四、案例启示与意义

海航集团的破产重整案作为中国民营企业最大规模的破产重整案例，具有深远的意义。此案通过“实质合并重整”的方式实现了债务清理与业务剥离，为负债过重的大型企业风险处置提供了宝贵的司法实践样本。这一案例也警示企业在扩张过程中要谨慎决策，避免过度负债。对于债权人来说，也要加强风险意识，做好风险管理和防控工作。海航集团重整的成功也为其他面临困境的企业提供了借鉴和启示，展示了企业逆境中寻求新生的可能性。