返利网 股价(返利网融资)

自从ST昌九(股票代码：600228)宣布重大资产重组及收购返利网的消息以来，其股价连续拉出六个涨停，引发了市场的广泛关注。

作者猫姐姐小姐姐从猫财经(ID: maocaijing)为我们带来了详细的报道。

在3月25日，公司举办了一场媒体说明会，针对此次重大资产重组回答媒体和投资者们的热点问题。同一天，ST昌九收到了来自上交所的重组问询函，涉及重组是否存在重大障碍、返利网的持续盈利能力等大约22个问题。

返利网，作为国内导购平台的鼻祖，自2007年成立以来已经完成了多次融资。据Sky-check显示，返利网在2011年获得了汽船创投和祁鸣创投的A轮融资，之后在2014年和2015年分别完成了B轮和C轮融资，其中C轮投资者包括日本乐天集团。虽然返利网在2018年曾计划登陆A股市场，但最终未能如愿。值得注意的是，本次返利网的整体估值约为32亿元，相较五年前日本乐天集团投资时的估值有所降低。

ST昌九的主营业务是丙烯酰胺的研发、生产和销售，但长期以来业绩惨淡。公司一直在寻求卖壳机会，然而之前的几次尝试均告失败。此次重组，昌九将通过发行股份及现金购买的方式购买中烟科技100%的股权，后者为返利网的主要运营方。交易完成后，中烟科技将成为上市公司的子公司，而上市公司的实际控制人也将变更为葛永昌。

此次重组并非一帆风顺。ST昌九在2017年成为大股东后，面临同煤集团与赣州转让方的合同约束，该合同约定在昌九集团完成工商变更登记后的五年内，不得转让昌九集团和昌九生化的控制权。这引发了上交所对重组是否会造成重大障碍的问询。对此，长久生化股份有限公司董事长兼董秘李记回应称，上市公司并非该合同的签署方，该合同对上市公司并无约束力。他还表示，同煤集团已出具相关承诺，若因相关违约责任导致昌九生化公司利益受损，同煤集团愿意承担全部法律责任。

另一方面，返利网的服务主要包括电商导购、广告展示、商家会员、平台技术四个部分，其中电商导购是其主要收入来源。返利网的客户集中度较高，主要收入来自于阿里和京东等电商平台。上交所对此表示关注，要求披露更多关于返利网前五大客户的详细信息以及重组后相关业务的可持续性。业内普遍认为这种情况在短期内难以改变格局。以已上市的值得买(股票代码：300785)为例，其来自阿里、京东和亚马逊等客户的收入占比较高且逐年上升。

此次ST昌九收购返利网的交易引起了市场的广泛关注。尽管存在一些挑战和问题，但双方仍在积极推进重组进程。而返利网作为国内导购平台的代表之一，其未来的发展也将受到业内的持续关注。目前，关于返利网的前景，存在着一些令人担忧的迹象。据ST透露，如果返利网的导购能力在未来有所下降，或者与各大电商企业的合作终止，甚至是电商企业的市场结构发生重大变化，都可能对返利网的业务经营和盈利能力带来不小的冲击。这无疑给投资者带来了一种压力：没有P2P这块丰厚的利润来源，返利网拿什么支撑其业绩？

追溯中烟科技近几年的财务数据，我们发现其营业收入和净利润均呈现出下滑趋势。从2017年至2019年，尽管公司在努力应对市场变化，但业绩依旧呈现出疲态。尤其是借壳返利网承诺的三年总盈利约6亿元的目标，现在看来仍有一定差距。

对于营收下滑的原因，中研科技表示主要是因为优惠导购比例的增加。在优惠券模式下，用户消费可以直接享受折扣，降低了通过返利网络进行导购的需求。但即使在这种收益计算方式下，返利网的利润依然受到P2P行业的影响。

在媒体通气会上，面对投资中心代表的追问，中研科技财务总监承认净利润下滑与P2P平台的退出有关。返利网的业绩在P2P行业火热的时期曾有过爆发式增长，但现在遗留的问题似乎愈发严重。标的公司在为P2P金融公司提供导购服务时，因对方违约、破产等原因受到牵连的风险不容忽视。此前，Rebate就曾因多家理财平台的爆雷事件引发广泛关注。

网贷平台返利网的运营模式看似是导流，也就是利用自己的流量为平台吸引用户。然而随着P2P行业的风云变幻，这种模式的风险逐渐显现。以“钱爸爸”案为例，警方发现大量资金以提成的形式流向平台负责人，对此警方将严厉打击并从中追缴非法所得。

对于整个P2P行业来说，过去的几年是不计成本地吸取资金，一些平台甚至开出高达50%-60%的年化收益套餐，这也养肥了不少的渠道商。如今中烟科技想要靠其他方式弥补P2P的缺失，恐怕并不容易。那么在没有P2P这块肥肉的支撑下，又如何去赌那看似难以达到的6亿业绩呢？

面对这样的困境，我们不禁思考：返利网未来的出路在哪里？是继续深耕电商领域，还是寻找新的利润增长点？或许只有网上的菠菜军团这样的无利可图的行业才能带来如此丰厚的利润吧。关于返利网的股价以及其未来的发展方向，值得我们持续关注。