黄金价格持续下跌

近期黄金市场的动态及其背后的驱动因素

一、近期价格动态

在国际金价方面，纽约商品交易所的2025年6月黄金期价在4月17日微跌0.15%，报价为3341.3美元/盎司。尽管盘中曾触及3371.9美元的历史高位，但在临近三天的假日前，部分投资者选择获利离场，导致尾盘价格有所回落。而在国内，金饰价格曾在2月份逼近900元/克的高位，但近期随着国际金价的回调，部分品牌的金价已回落至798元/克左右。

二、短期内的主要驱动因素

1. 投资者获利了结：黄金在2024年累计上涨近28%，创下了十多年的最佳表现记录，这使得部分投资者选择在此高位套现。加之美联储的政策预期和美元的走强，进一步加剧了短期的抛售压力。

2. 美联储的政策与美元的走势：尽管美联储在2024年11月降息25个基点，但市场对未来的降息次数预期有所减少。美国PPI数据的超预期表现推动了美元汇率的上升，这对金价形成了压力。

3. 地缘风险的阶段性缓和：中东局势等短期风险逐渐缓解，这也削弱了市场的避险需求，对金价构成压力。

三、技术面与市场情绪的视角

当前，黄金价格的技术指标呈现出背离的状态，日线和H4周期显示黄金价格处于高位，存在回调的压力。若跌破特定支撑位，可能会引发加速下跌。市场情绪也存在分化，部分机构认为当前的下跌属于技术性修正，而非基本面的转向，但也警告投资者需警惕短期的高位波动风险。

四、长期支撑与市场分歧

1. 支撑因素：全球央行的购金需求持续增长，尤其是中国和印度等国的持续增持为金价提供了底层支撑。对于通胀和滞胀的担忧依然存在，黄金作为抗通胀资产的地位并未发生改变。

2. 机构观点分歧：一些机构如高盛、瑞银等持看多观点，预测金价可能达到3500-3700美元。他们认为地缘冲突、美元信用风险以及央行的购金需求将支撑金价。汇丰银行持看空观点，认为高金价已经抑制了实物需求，而且矿山的供应增加可能会在2025年下半年对金价构成压力。

五、风险提示

当前的金价处于历史的相对高位区间，短期内技术面的背离可能会引发市场的剧烈震荡。投资者还需要密切关注美联储的利率决策、美国的非农数据以及通胀报告等关键经济指标。如果政策收紧超出预期，金价可能会进一步承受压力。虽然黄金的短期表现受到政策和技术面的影响而有所承压，但长期来看其避险属性和结构性需求仍然为其提供支撑。投资者在参与市场时，需理性区分投资与消费需求，避免盲目追高。